| Secondo EBC Financial Group, l’impennata delle importazioni di merci riflette il crescente ciclo di investimenti del Vietnam. |
Le importazioni vengono trasformate in capacità produttiva.
Nel suo rapporto recentemente pubblicato sulla situazione delle importazioni in Vietnam, EBC Financial Group (EBC) suggerisce che il forte aumento delle importazioni riflette un aspetto rilevante dell’economia : l’espansione degli investimenti e il potenziamento della capacità produttiva.
Nei primi nove mesi del 2026, le esportazioni del Vietnam hanno raggiunto i 434,3 miliardi di dollari, con un incremento del 24,5% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente; le importazioni hanno raggiunto i 452,72 miliardi di dollari, con un incremento del 36,7%. La differenza tra esportazioni e importazioni ha determinato un deficit commerciale di 19,42 miliardi di dollari.
In particolare, i materiali di produzione hanno rappresentato il 94,1% del valore totale delle importazioni nel periodo. Nello stesso periodo, la produzione industriale nel terzo trimestre è aumentata del 14,8%, l’accumulazione di attività è aumentata del 21,39% e l’indice della produzione del settore manifatturiero è aumentato del 12,9%.
Anche gli afflussi di investimenti diretti esteri (IDE) hanno rafforzato il trend di espansione della produzione. Gli IDE erogati nei primi nove mesi hanno raggiunto i 21,07 miliardi di dollari, di cui l’82,6% concentrato nel settore della trasformazione e della manifattura.
I dati rivelano un legame sempre più chiaro tra importazioni, investimenti e produzione: macchinari, attrezzature e materie prime importati supportano le attività di investimento; gli investimenti contribuiscono ad ampliare la capacità produttiva; e questa nuova capacità si riflette gradualmente nella produzione industriale.
Tuttavia, il rapporto sottolinea anche che l’aumento delle importazioni di materie prime non significa necessariamente che ogni dollaro importato generi un corrispondente beneficio economico. L’efficacia finale dipende dalla capacità di utilizzare la capacità produttiva, dalla produttività del lavoro, dalla quota di valore aggiunto creato a livello nazionale e dalla capacità di consumare i prodotti sul mercato globale.
L’attuale struttura delle importazioni mostra una tendenza all’espansione degli investimenti e della produzione. Tuttavia, l’efficacia di questo ciclo sarà confermata solo quando la nuova capacità produttiva contribuirà a migliorare la produttività, ad aumentare il valore aggiunto interno e a generare ulteriori entrate dalle esportazioni.
Quanto ha guadagnato il Vietnam dal ciclo degli investimenti?
Nella prossima fase, secondo le previsioni di EBC, l’efficienza economica generata dal capitale investito diventerà un fattore più importante, rispetto alla semplice valutazione dell’entità del capitale investito o della quantità di macchinari e materie prime importate.
Una differenza significativa riguarda l’andamento degli scambi commerciali tra il settore economico nazionale e quello a partecipazione estera. Secondo il rapporto dell’EBC, nei primi nove mesi del 2026 il settore economico nazionale ha registrato un deficit commerciale di 34,28 miliardi di dollari, mentre il settore degli investimenti diretti esteri (IDE) ha registrato un surplus commerciale di 14,86 miliardi di dollari.
EBC Financial Group sostiene che questa disparità rappresenti un problema a lungo termine per l’economia.
La capacità produttiva può aumentare rapidamente, ma la misura in cui le imprese nazionali ne traggono vantaggio dipende dalla loro capacità di partecipare più attivamente alla catena di approvvigionamento, accedere alla tecnologia, sviluppare servizi ed espandere le proprie attività verso fasi a maggior valore aggiunto.
Pertanto, un ciclo di investimenti sostenibile deve essere accompagnato da una maggiore produttività, una maggiore capacità di esportazione e un miglioramento del tasso di valore aggiunto interno.
“La valutazione della prossima fase del ciclo di investimenti in Vietnam deve concentrarsi sulla produzione effettiva, sul valore creato a livello nazionale e sui guadagni in valuta estera derivanti dall’importazione di macchinari, attrezzature e materiali di produzione”, si legge nel rapporto.
Se i volumi delle esportazioni si allineeranno gradualmente alla crescita delle importazioni con l’entrata in funzione di nuove capacità produttive, l’attuale deficit commerciale assumerà un significato diverso rispetto a un deficit determinato principalmente dalla domanda dei consumatori. Al contrario, se la conversione degli investimenti in capacità di esportazione sarà lenta, la pressione sul capitale e sulla bilancia dei pagamenti potrebbe aumentare.
Sana Ur Rehman, analista di mercato senior presso EBC Financial Group, ha commentato: “I dati sul PIL del terzo trimestre mostrano che il ciclo degli investimenti del Vietnam sta generando produzione reale. Tuttavia, i dati manifatturieri di settembre suggeriscono che, per mantenere questo ritmo, le imprese potrebbero dover operare in un contesto di costi più difficile. Pertanto, la qualità e l’efficienza della crescita stanno diventando sempre più importanti.”
Sebbene i dati del terzo trimestre 2026 confermino ulteriormente che il ciclo delle importazioni supporta direttamente gli investimenti e l’attività industriale in Vietnam, il quarto trimestre mostrerà quanto sia sostenibile questa tendenza.
“I dati del terzo trimestre mostrano più chiaramente che il ciclo delle importazioni sta sostenendo gli investimenti e l’attività industriale. La questione per l’ultimo trimestre è se la domanda di esportazioni, la produttività e il valore aggiunto interno riusciranno a tenere il passo, dato che i costi dei fattori produttivi e i costi del capitale rimangono elevati”, ha aggiunto Rehman.
Per il resto del 2026, l’EBC suggerisce di monitorare cinque indicatori chiave.
Ciò include: se il tasso di crescita delle esportazioni sta iniziando a ridurre il divario con le importazioni; se gli ordini di esportazione manifatturiera si stanno riprendendo dopo settembre; se la produzione industriale continua a riflettere la nuova capacità produttiva; se le pressioni sui prezzi dei fattori produttivi e l’inflazione si stanno attenuando; e se le condizioni dei capitali e i tassi di cambio rimangono stabili, data la continua elevata domanda di investimenti.
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