Samsung Electronics (A005930) e SK Hynix (A000660) hanno proseguito il loro calo lunedì 19 ottobre. Nella tarda mattinata di Seul, Samsung era in calo dello 0,23% e SK Hynix del 3,14%, con Yonhap che legava la debolezza alle preoccupazioni per le pesanti spese in infrastrutture AI dopo il selloff tecnologico di Wall Street. (Entrambe sono cifre intraday.)
Entrambi i titoli provengono dalla loro peggiore settimana dal 2008. Tra il 12 e il 16 ottobre, Samsung è scesa del 17,75% e SK Hynix del 24,33%, mentre gli investitori stranieri hanno venduto un netto di 11,2 trilioni di won (circa 8,4 miliardi di dollari) di azioni coreane, quasi il 79% dei quali in questi due nomi.
La paura del debito AI di venerdì ha raggiunto Seul
Il Nasdaq è sceso del 2,14% venerdì a 26.140,03, poiché gli investitori temevano che le società di infrastrutture AI pesantemente indebitate non guadagneranno profitti abbastanza rapidamente da ripagare i loro debiti, con i costi di indebitamento attesi in aumento. Le azioni dei semiconduttori sono scese per un ottavo giorno consecutivo, la loro striscia di perdite più lunga dal 2008. CoreWeave (CRWV), il fornitore di cloud AI al centro delle preoccupazioni sul debito, è crollata del 12%, e il pari memoria Micron (MU) ha perso il 5,6%.
La lettura facile del gap di lunedì: SK Hynix è una società puramente di memoria, mentre Samsung vende anche telefoni, TV ed elettrodomestici, quindi Samsung dovrebbe resistere meglio.
Samsung è più un titolo di semiconduttori di quanto sembri
I profitti di Samsung sono più concentrati nei chip di quanto suggerisca la sua gamma di prodotti. Device Solutions, che include i chip di memoria, ha rappresentato circa il 64% del reddito operativo combinato di DS, Device Experience (DX) e Harman nel Q3 2025, salendo a circa il 94% nel Q1 2026. Nel Q2, DS ha guadagnato 89,2 trilioni di won (circa 67 miliardi di dollari) di utile operativo, quasi eguagliando l’utile operativo complessivo di Samsung di 89,5 trilioni di won (circa 67 miliardi di dollari). DX, che include telefoni, apparecchiature di rete, TV ed elettrodomestici, ha perso 0,8 trilioni di won (circa 600 milioni di dollari), mentre Harman, il suo business automotive e audio, ha guadagnato 0,4 trilioni di won (circa 300 milioni di dollari).
Il terzo trimestre si sposta ulteriormente nella stessa direzione. Samsung ha fornito una previsione di 107,4 trilioni di won (circa 80 miliardi di dollari) di utile operativo su un record di 195 trilioni di won (circa 146 miliardi di dollari) di vendite, e gli analisti stimano che il solo business della memoria abbia guadagnato circa 110 trilioni di won (circa 82 miliardi di dollari), più dell’intera azienda.
Quindi i profitti di Samsung cavalcano lo stesso ciclo della memoria di quelli di SK Hynix, ma la differenza è dove si trova ciascun titolo. SK Hynix scambia al 56,4% sotto il suo picco, e il suo drawdown più profondo dell’anno è arrivato il 15 ottobre. Samsung si trova al 40,6% sotto il suo picco, al di sotto del drawdown del 42,9% raggiunto il 30 luglio.
Cosa presuppone già il multiplo 3x di SK Hynix
SK Hynix scambia a 3,12 volte gli utili normalizzati dei prossimi 12 mesi, circa il 64% al di sotto della sua media triennale di 8,57 volte. Samsung si trova a 3,48 volte, contro una media triennale di 11,65 volte. SK Hynix ora è circa il 10% più economica di Samsung su questa misura.
Il problema: quei multipli si basano su utili record. Se i prezzi della memoria si ritraggono, gli utili si riducono e i titoli smettono di sembrare economici. Questo è il caso ribassista, e SK Hynix è già a 3,12 volte contro un minimo del 2026 di 3,10 volte. La preoccupazione di venerdì, tuttavia, era se i mutuatari AI possono ripagare il debito in tempo, non se vogliono meno chip.
Il rapporto del 28 ottobre di SK Hynix è il prossimo test
SK Hynix pubblica i risultati del terzo trimestre il 28 ottobre, e quella chiamata è più importante di qualsiasi movimento intraday di questa settimana. A circa 3 volte gli utili normalizzati forward, il mercato sta già dubitando che i profitti record di SK Hynix dureranno, quindi la chiamata è un test diretto della domanda. Impegni fermi dei clienti per le forniture del 2027 sosterranno l’idea che questo selloff riguardi come viene finanziata la spesa AI, non se gli acquirenti vogliono ancora i chip. Qualsiasi segno di clienti che ritardano gli ordini a causa del finanziamento metterebbe a rischio le previsioni degli utili, e un multiplo di 3x non offre alcun pavimento se quelle previsioni cadono.
Vuoi vedere quanto è profondo il selloff della memoria? Puoi tirare fuori gli stessi grafici di segmento, drawdown e NTM P/E per Samsung, SK Hynix e Micron su TIKR gratuitamente. Scopri di più qui.
Quindi, quanto vale effettivamente l’azione Samsung?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere l’azione Samsung. Inizia dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Samsung Electronics Co., Ltd. gratuitamente→
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
#Adessonews seleziona nella rete articoli di particolare interesse.
Se vuoi leggere l’articolo completo clicca sul seguente link
