La fine del Pnrr non coinciderà con la fine della stagione degli investimenti pubblici in Italia. Nel triennio 2027-2029, successivo alla conclusione del programma europeo di ripresa e resilienza, gli investimenti dello Stato e delle altre amministrazioni pubbliche si manterranno mediamente al 3,7% del prodotto interno lordo, contro il 2,8% registrato nel periodo 2000-2019. Si tratta di un incremento di 0,9 punti percentuali di Pil, equivalente a un livello superiore del 32,1% rispetto alla media storica. Anche la spesa complessiva in conto capitale, che comprende gli investimenti e i trasferimenti destinati a finanziare attività di investimento, resterà elevata: 5% del Pil nel triennio 2027-2029, contro il 4,1% medio del ventennio precedente al Covid, con un aumento relativo di circa il 22%.
È quanto emerge da un’analisi del Centro studi di Unimpresa sul Documento programmatico di bilancio 2027, deliberato dal Consiglio dei ministri il 13 ottobre 2026. Il dato assume particolare rilevanza perché ridimensiona il timore di un brusco arretramento degli investimenti pubblici dopo la scadenza del Pnrr. Il documento del governo indica infatti che, pur in presenza di una fisiologica riduzione delle spese in conto capitale dopo i massimi raggiunti nel 2025 e nel 2026, il sistema pubblico italiano dovrebbe conservare una capacità di investimento strutturalmente superiore a quella che ha caratterizzato i due decenni precedenti.
Il confronto con gli anni più recenti conferma la tenuta prevista. Gli investimenti pubblici, pari al 3,6% del Pil nel 2024 e al 3,9% nel 2025, si collocherebbero nel triennio successivo su una media del 3,7%. La conclusione dei finanziamenti straordinari europei, dunque, non determinerebbe un ritorno ai livelli di spesa che precedevano la pandemia.
Secondo Unimpresa, il passaggio dal Pnrr alla programmazione ordinaria rappresenta una prova decisiva per la politica economica italiana. Dopo anni nei quali la disponibilità di risorse europee ha sostenuto una parte importante degli interventi pubblici, sarà necessario consolidare la capacità di progettare, finanziare e realizzare opere attraverso strumenti nazionali, programmi pluriennali e una gestione più efficiente della spesa. Tra le priorità individuate nel Documento programmatico figurano gli interventi sulle infrastrutture pubbliche, con particolare attenzione a scuole, ospedali, università, impianti sportivi e bacini idroelettrici.
Sul versante produttivo, il quadro di bilancio prevede inoltre interventi per la competitività delle imprese, il contenimento di una parte dei costi dell’energia elettrica e la sicurezza degli approvvigionamenti, anche attraverso il sostegno agli impianti fotovoltaici, al biometano e alla riconversione degli impianti a biogas. La continuità degli investimenti potrà avere effetti positivi sull’attività delle imprese, soprattutto nei comparti delle costruzioni, dell’impiantistica, dell’energia e dei servizi collegati alle infrastrutture. La dimensione della spesa, tuttavia, non sarà sufficiente da sola a garantire i risultati: la vera discriminante sarà la capacità di trasformare gli stanziamenti in investimenti effettivamente realizzati, con tempi certi, procedure più semplici e una maggiore partecipazione delle piccole e medie imprese.
«La conclusione del Pnrr è stata spesso rappresentata come il momento in cui l’Italia avrebbe rischiato di perdere una parte importante della propria capacità di investimento. I numeri contenuti nel Documento programmatico di bilancio suggeriscono uno scenario diverso, che merita di essere valutato con attenzione e senza facili entusiasmi. Il Paese dovrebbe riuscire a mantenere gli investimenti pubblici su livelli significativamente superiori alla media dei vent’anni precedenti alla pandemia. È un risultato importante, perché indica la possibilità di trasformare una stagione straordinaria di finanziamenti europei in una politica ordinaria di sviluppo. Ma la continuità delle risorse deve accompagnarsi a un salto di qualità nell’organizzazione della spesa pubblica. Non possiamo permetterci che la fine del Pnrr coincida con un rallentamento della capacità amministrativa acquisita in questi anni. Occorre consolidare le competenze, assicurare tempi certi alle opere e costruire un rapporto più efficace tra amministrazioni e sistema produttivo. In questo percorso le piccole e medie imprese devono avere un ruolo centrale, perché rappresentano una componente essenziale delle filiere che realizzano infrastrutture, innovazione e transizione energetica. La vera eredità del Pnrr non sarà soltanto il numero delle opere completate, ma la capacità dell’Italia di continuare a investire con regolarità, efficienza e visione di lungo periodo. È su questo terreno che si misurerà una parte significativa della competitività del nostro Paese nei prossimi anni» commenta il presidente di Unimpresa, Paolo Longobardi.
Secondo il Centro studi di Unimpresa, che ha analizzato il Documento programmatico di bilancio, per il 2027 si delinea uno scenario nel quale la conclusione del programma europeo di ripresa e resilienza non comporterà un’interruzione della politica degli investimenti pubblici. Il punto centrale è rappresentato dal confronto tra il triennio 2027-2029 e il periodo precedente alla pandemia. Nei vent’anni compresi tra il 2000 e il 2019, gli investimenti pubblici italiani hanno rappresentato mediamente il 2,8% del Pil. Per il periodo 2027-2029, il governo prevede invece un’incidenza media del 3,7%. La differenza è pari a 0,9 punti percentuali di prodotto interno lordo, corrispondenti a un incremento relativo del 32,1%. La differenza assume un significato economico e politico preciso. Il Pnrr è stato concepito come un programma temporaneo, sostenuto da risorse straordinarie dell’Unione europea. Il suo esaurimento avrebbe potuto determinare un brusco ridimensionamento della spesa destinata alle infrastrutture e agli investimenti. Le previsioni governative indicano invece la possibilità di mantenere una quota di investimenti pubblici superiore ai livelli storici, pur senza conservare integralmente i picchi degli anni di maggiore attuazione del Piano. La continuità risulta evidente anche dal confronto con il biennio più recente. Nel 2024 gli investimenti pubblici hanno raggiunto il 3,6% del Pil e nel 2025 il 3,9%. La media prevista per il 2027-2029, pari al 3,7%, si collocherebbe quindi sopra il livello del 2024 e soltanto due decimi di punto sotto quello del 2025. Il dato non descrive un’accelerazione rispetto alla fase di massimo impulso del Pnrr, ma una stabilizzazione su valori elevati.
Un secondo elemento positivo riguarda la spesa complessiva in conto capitale. Nel triennio 2027-2029, si prevede un’incidenza media del 5% del Pil, contro il 4,1% del periodo 2000-2019. Anche in questo caso, la distanza è di 0,9 punti percentuali di Pil, pari a un incremento relativo del 22%. Occorre tuttavia distinguere la tenuta del livello di spesa dalla sua dinamica annuale. Il governo prevede infatti che, dopo il picco dei contributi in conto capitale nel 2025 e quello degli investimenti fissi lordi nel 2026, la spesa in conto capitale diminuisca mediamente del 4,1% all’anno nel triennio successivo. Non si tratta quindi di una crescita ininterrotta degli stanziamenti, ma del mantenimento di un livello relativamente alto rispetto alla storia economica recente. Questa distinzione è essenziale. La prospettiva favorevole non consiste nell’assenza di una riduzione dopo il Pnrr, bensì nel fatto che tale riduzione, secondo le previsioni, non riporterebbe la spesa pubblica per investimenti ai valori medi precedenti alla pandemia.
Il cambiamento più rilevante riguarda la natura stessa della politica degli investimenti. Negli anni del Pnrr, una parte significativa della capacità di spesa pubblica è stata sostenuta da un programma europeo caratterizzato da obiettivi, scadenze e risorse dedicate. Dal 2027, il sistema italiano dovrà dimostrare di saper conservare una capacità di investimento elevata anche attraverso i normali strumenti di bilancio. Il Documento programmatico prevede il mantenimento degli investimenti pubblici finanziati con risorse nazionali su livelli superiori alla media del periodo Pnrr. È un’indicazione particolarmente importante, perché segnala l’intenzione di non subordinare la politica infrastrutturale alla sola disponibilità di finanziamenti europei straordinari.
La questione centrale diventa quindi la qualità della programmazione. Un sistema che riesce a prevedere gli investimenti su un orizzonte pluriennale offre alle imprese maggiore visibilità sulle opportunità, consente di organizzare meglio la capacità produttiva e favorisce decisioni di investimento più coerenti con i programmi pubblici. La stabilità della domanda pubblica può rappresentare un fattore favorevole soprattutto per le imprese di minori dimensioni, che incontrano maggiori difficoltà nell’affrontare oscillazioni improvvise dei programmi di investimento e dei tempi di realizzazione delle opere. Scuole, ospedali, università ed energia: le priorità della nuova fase Il Documento programmatico individua diversi ambiti sui quali concentrare gli interventi infrastrutturali. Tra questi figurano le scuole, gli ospedali, le università, gli impianti sportivi e i bacini idroelettrici. La scelta di destinare risorse a queste infrastrutture può produrre benefici che vanno oltre l’attività economica generata dai singoli cantieri. Gli investimenti nell’edilizia scolastica e universitaria possono contribuire al miglioramento delle condizioni della formazione; quelli negli ospedali possono sostenere l’ammodernamento dei servizi sanitari; gli interventi sulle infrastrutture idroelettriche possono rafforzare la capacità di gestione delle risorse e del sistema energetico.
Sul versante delle imprese, vi sono misure finalizzate alla competitività del sistema produttivo, al sostegno di una parte dei consumi elettrici e alla sicurezza degli approvvigionamenti. Sono previsti, in particolare, maggiori contributi agli investimenti per impianti fotovoltaici, per la promozione del biometano e per la riconversione degli impianti a biogas esistenti. Si tratta di ambiti nei quali la spesa pubblica può attivare investimenti privati, favorire l’innovazione tecnologica e sostenere filiere produttive nazionali. L’entità effettiva di questi effetti dipenderà tuttavia dalle risorse assegnate ai singoli interventi e dalle modalità di attuazione, che il quadro generale del Documento programmatico non consente ancora di quantificare compiutamente.
La continuità degli investimenti pubblici può rappresentare una prospettiva positiva per il sistema delle piccole e medie imprese italiane. Le attività legate alla realizzazione e alla manutenzione delle infrastrutture coinvolgono infatti una pluralità di comparti: costruzioni, impiantistica, progettazione, servizi tecnici, produzione di materiali, componentistica, tecnologie energetiche e manutenzione. Perché questa opportunità si traduca in un beneficio diffuso, sarà però necessario evitare che la domanda pubblica rimanga concentrata esclusivamente sulle imprese di maggiore dimensione. Le aggregazioni, le reti d’impresa, il ricorso ai consorzi e una maggiore accessibilità delle procedure possono favorire la partecipazione delle Pmi ai programmi di investimento. Un ulteriore elemento riguarda i tempi dei pagamenti e la prevedibilità degli affidamenti. Per le imprese più piccole, la regolarità dei flussi finanziari rappresenta una condizione essenziale per sostenere gli investimenti e programmare l’occupazione. La capacità di mantenere elevata la spesa pubblica, pertanto, dovrebbe essere accompagnata da una politica industriale capace di rafforzare le filiere nazionali e di distribuire le opportunità anche tra le imprese di minori dimensioni.
L’aspetto più importante dello scenario delineato dal Documento programmatico riguarda il passaggio da una logica straordinaria a una ordinaria. Negli ultimi anni, il Pnrr ha imposto alle amministrazioni pubbliche una particolare attenzione alla programmazione, al monitoraggio e al rispetto delle scadenze. La conclusione del Piano pone ora il problema di conservare le competenze e le capacità organizzative sviluppate. Il livello previsto degli investimenti pubblici rappresenta una condizione favorevole, ma non garantisce automaticamente un miglioramento della dotazione infrastrutturale del Paese. La qualità dei risultati dipenderà dalla selezione delle opere, dalla capacità progettuale, dall’efficienza delle procedure e dalla regolarità dei tempi di realizzazione.
È proprio su questo terreno che si giocherà la possibilità di trasformare la stagione del Pnrr in un cambiamento duraturo della politica economica italiana. Se le risorse programmate saranno effettivamente utilizzate, la continuità degli investimenti potrà sostenere l’ammodernamento delle infrastrutture, migliorare i servizi pubblici e rafforzare la competitività delle imprese. L’elemento più significativo che emerge dal Documento programmatico di bilancio 2027 è che l’Italia potrebbe uscire dalla stagione del Pnrr con una capacità strutturale di investimento superiore a quella dei vent’anni precedenti alla pandemia. Il dato del 3,7% del Pil previsto per gli investimenti pubblici nel triennio 2027-2029, a fronte del 2,8% medio del periodo 2000-2019, costituisce il principale indicatore di questa trasformazione. Non significa che la conclusione del programma europeo sarà priva di conseguenze. La riduzione prevista della spesa in conto capitale dimostra che la fase straordinaria sta effettivamente terminando. Significa, piuttosto, che il suo esaurimento non dovrebbe tradursi in un ritorno alle condizioni precedenti. Questa prospettiva consente di guardare ai prossimi anni con un ragionevole ottimismo. L’obiettivo deve essere consolidare una politica degli investimenti pubblici stabile, sostenibile e capace di coinvolgere il sistema produttivo. La sfida non sarà più soltanto spendere le risorse disponibili, ma farlo meglio, trasformando gli investimenti in infrastrutture, servizi e crescita economica duratura.
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